Názor

Zítra se bude v České národní bance rozhodovat, kam dál s úrokovými sazbami. Bývalý guvernér Zdeněk Tůma byl předloni za pružné snížení úrokových sazeb časopisem Global Finance zařazen mezi sedm nejlepších centrálních bankéřů světa. Mohlo by se zdát, že se nacházíme v zrcadlové situaci. O potřebě zvyšování úrokových sazeb hovoří celkem tři ze sedmi členů ČNB. Ovšem míra inflace (CPI) je na nižší úrovni, než ČNB čekala (1,8 %, přičemž po odečtení cen potravin, energií a nájemného činí inflace zanedbatelných půl procenta).
Překvapivé je i poslední zpomalení růstu HDP, za kterým stál pokles spotřeby domácností. Nic moc nepředvedly ani investice, tedy pokud odhlédneme od tvorby zásob. Poslední údaje o mzdách ukazují nečekaně výrazný pokles hlavně ve veřejném sektoru. Snad jedinou větší radost dělá průmysl s dvouciferným tempem růstu, i když ani ten zatím zcela nesmazal propad od počátku roku 2008.
Co samozřejmě nyní trápí centrální bankéře po celém světě, jsou ceny komodit, především ropy. S těmi ovšem česká centrální banka mnoho nenadělá. Navíc při slabé domácí poptávce růst ceny ropy sníží poptávku po jiném zboží. Pokud je růst cen ropy dočasný (názor amerického Fedu), pak je pravděpodobné, že se inflace po krátkém výletu vzhůru brzy vrátí zpět i bez preventivního rychlého zásahu ČNB, čemuž pomůže i posilování koruny proti dolaru.