Pojďme se ale podívat na místo mnohem racionálnější, než je parket českého supermarketu. Máslo se jako komodita obchoduje také na parketu burzy. Konkrétně na Chicago Mercantile Exchange (CME). I když se nejedná o zrovna často obchodovanou komoditu, lze u ní na burze hledat určitou dávku racionality.

Zdroj grafů: 3x SpreadCHarts.com

Z cenového grafu másla je vidět, že jeho cena na burze od dubna do července skutečně silně rostla. Nicméně nerostla do nevídaných výšin tak, jak předvádí domácí supermarket. Byla prakticky shodná s cenou z prosince 2015 nebo podzimu 2014. Nic mimořádného. Následuje tradiční otázka: Kdo za to může? Na Kalouska & spol. prosím zapomeňte.

Ve spodní části grafu je znázorněno, kdo stojí za tím, že cena másla na burze tak prudce vzrostla. Graf ukazuje spekulativní nákupy provedené komoditními a hedgeovými fondy a odhaluje skutečnost, že za nárůstem ceny na burze stojí spekulativní pozice ze strany těchto subjektů. Z úvodního grafu je také zřejmé, že cena másla na burze od svého letního vrcholu již silně klesla a tomu také odpovídá to, že citelně klesly i spekulativní pozice na druhém grafu.

Proč tedy neklesá cena másla i v obchodech? Zejména proto, že maloobchod a burza jsou dva rozdílné světy. A to především u komodit, které nejsou na burze nijak likvidní. „Na másle“ je aktuálně otevřeno kolem čtyřech tisíc kontraktů, zatímco například na ropě téměř milion a půl. Pohnout trhem s máslem je pro spekulanty jednodušší než s ropou. Obchodní řetězce se také musí předzásobovat. Nemohou si dovolit situaci, že by jim například máslo nebo maso úplně došlo. Musí své zásoby průběžně nakupovat, a to i za vysoké ceny, které v době nákupu vládnou. V cenách v regálech se tudíž projevuje určitá setrvačnost, na kterou se rádi vymlouvají třeba čerpací stanice v situaci, kdy cena ropy měsíc klesá, ale benzin ne a ne zlevnit. Zajímavé ovšem je, že když cena ropy roste, přichází zdražení prakticky okamžitě s odvoláním na aktuální růst ceny ropy…

S tím souvisí také odpověď na otázku ohledně budoucích cen másla. Budeme-li akceptovat zmíněnou setrvačnost, mohla by cena másla v budoucnu klesnout. Obchody se budou předzásobovat za nižší ceny, a to by se mělo projevit do cen pro koncové spotřebitele. Vzhledem k nárůstu poptávky spojené s vánočními svátky ale do konce roku s výraznějším zlevněním raději nepočítejme. Poklesu cen másla nakonec odpovídá i vývoj poptávky po másle na burzovních parketech, kterou ukazuje následující graf.

Co říci ohledně budoucích cen másla závěrem? Ano, bude líp, ale burza je burza a český supermarket je český supermarket. Takže, možná, kdo ví…